柯挂, 苏 州 跨 塘 信 用 卡 提 现

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lltpo спросил 3 месяца назад

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7月,财经圈最大的新闻非小米莫属了。从最早拿到H股与CDR的首发权,一时风头无两,到最后投资者囊中羞涩,痛下杀手压价,不但CDR被迫延期,香港股市以最低价叫卖,也只获得了不到10倍的认购。再到雷军雷声隆隆,宣称小米是“腾讯乘苹果”,估值要达2000亿美元,意图上市后能有一个暴涨,结果却收获了一个破发!市场竟然给了雷布斯一个难以置信的估值:不到500亿美元!比他自己预估的最低价还低了10%!
  对于小米如此一波三折的上市过程,业内褒贬不一,观点相当对立。赞扬者说,雷军厚道,否则一上来就是2000亿美元的估值,估计新股投资者此生唯有割肉了。贬低者说,小米就是一只镀金股,妄图以纯金价卖出去,当投资者无脑?雷军简直是指鹿为马。那么,到底该怎样看待小米新股发行的一波三折呢?
  个人观点,这是证券市场相当精彩而又公开的投融大战!卖家漫天要价,买家坐地还钱,充分展示了证券市场价格发现的强大功能。无论是监管者还是投资者,都应当从这一案例中学到一些非常有价值的东西!
  交易所:不论涨跌,我只负责做好服务!
  在小米上市首日,港交所就同步推出了可以做空(当然也可以做多)的小米期货与期权,这是港交所特别不看好小米吗?
  港交所行政总裁李小加在回答记者这一问题时说得非常好:这类衍生品在工商银行与友邦保险上市时也是一样的,主要是这样的公司足够大,市场对其关注的兴趣足够深。小米上市第一天就推出这样的产品,就是给市场削峰填谷,满足不同投资者的需求,令小米的股价不至于大幅波动。
  用通俗的语言来解释:小米这个难以估值的家伙,既然市场分歧这么大,那么作为交易所,我就推出足够多的产品满足投资者的需求,让投资者用钱投票:你不看好,可以做空,你看好,就可以做多。交易所没有自己的观点,只是做好服务两类人的工作:让投资者有可以交易的产品,来表达他们各自对公司估值的不同判断。
  因为有做空以及做多工具的存在,也令单向思考的投资者多了一份冷静——你疯狂拉高,就会有人做空来打压,你疯狂做空,就会有人做多来让你爆仓,这样市场的多空力量会比较平衡,公司的股价在多空双方的拉扯中,就会相对平稳。
  这样,对所有的投资者都很公平,从监管的角度上,就是认定所有的投资者在法律上具有平等的民事权利。
  联想到国内目前的去杠杆,从股市上看,就是政策持续性支持做多积累下来的杠杆过高,不支持做空。(任何人都可以做多,但是做空就要50万元以上;融资的钱从来不缺,但是融券却经常没有,到现在也没有从制度上解决券的来源问题)
  而要做多,当然就只能融资加杠杆;如果放开做空,可以融券,则一旦市场下跌、融券的人多了,资金加杠杆的人自然就要谨慎小心,不论是人数还是融资额,都要有所控制;同时融资的人担心融券者的打压,也不可能十几个涨停板地猛搞,毕竟估值严重脱离基本面,打压手段足够的话,空头也是一呼百应的,多头就不敢疯狂逼空了。
  目前A股市场长期跛脚,融资总是在万亿、9000亿的水平高悬,而融券则连零头也不到!这应该是监管者而不是投资者需要反思的。
  而为了对上市公司公平,也为了对境内外投资者公平,港交所还将以最快速度将小米纳入恒生指数,这样,在失去CDR的情况下,小米能够以最快的速度进入港股通名单,从而令部分的内地投资者也有及时买入小米的机会。
  毕竟,做为业内有独角兽美誉的公司,小米高达60%的营收增速是相当令人生畏的,所以,如果两地投资者进入小米的时间相差得太久,也会带来对两地投资者不够公平的问题。
  投资者痛下杀手,把企业家继续打回实干通道
  对上市公司来说,小米的下限10倍认购发行以及后来的股价破发,也是一件极好的事情。
  首先,小米最近实在是太“得意”了。据吴晓波分析,2017年,小米手机逆势畅销,是全球增长最快的手机公司,第四季度的同比增长更高达96.9%。小米的生态链战略初获成功,开润股份和华米科技分别在A股和纳斯达克上市,小米的海外销售全年暴涨250%。同时,“小米之家”的实体店也进展顺利,坪效仅次于苹果店!
  更让人兴奋的是,最高决策层有意让高科技公司回归中国资本市场,小米进入了首批名单之中。
  业内人士称,雷军在几年前的布局都一一实现了。正是靓女出嫁花开时,八岁的小米花枝招展,在一次机构投资人的闭门会上,雷军极其膨胀地给小米开出了身价2000亿美元。
  就在上市前夕,雷军的“小米等于腾讯乘苹果”的言论,也着实让潜在的投资者感到惊愕。这自我感觉实在是太好了。
  但是,创业者在小圈子里的自我陶醉,并不能代表投资者对小米的打分。在很多人眼里,小米不过是一家很会营销的手机硬件公司而已。毕竟在过去的三年里,小米手机对公司的总营收贡献的比例分别高达80.4%、71.3%以及70.3%,而其净利润率只有2.7%。一个净利润率这么低的公司,连货币基金的收益都比不上,能否值得投资需要打上一个问号。
  所以,小米的估值从雷军最早盼望的2000亿美元,下滑到1000亿元美元,继而是700亿元美元、600亿元美元,最后实际对应估值是484.73亿美元,仅仅比2014年的450亿美元融资值高出34亿美元。所以雷军去香港敲了开市钟,发表演讲时数次哽咽!
  这就对了!干了快四年,公司上市后的估值,只比一级市场增长了34亿美元,这样的成绩,令快膨胀到天上去的雷军,在新股破发那一刻,就被资本市场毫不留情地打回到现实中:革命尚未成功,同志仍需努力!
  所以,A股的投资者更需要学习,为啥我们上市的标准比其他市场高,但我们却始终培养不出独角兽来呢?除了欺诈上市的因素外,我们狂炒新股的恶习,给了企业家本就膨胀的自我认知以更多的吹捧与注水,头脑略为清醒一点的企业家都知道这是该卖出企业变现的好时机,而不是继续埋头苦干的年代了。因为泡沫太大,或许他无论如何努力都无法把泡沫消化掉,不如趁泡沫最大的时候变现走人,享受人生。
  投资者,有烧脑才有胜算
  正是连小米这样集软硬件于一身的、具有互联网基因的公司都有破发的可能,那么对于投资者而言,不管什么新股,买还是不买,以什么价格买,就是一件绕不开的非常烧脑的技术活了。
  反观A股,认购新股已经成为毫无技术含量的赌博行为了:能不能中全看运气,能大赚还是小赚全看运气——中了啥就是啥命!投资者不用评估公司的好坏,只管闭着眼睛去认购,只要能中,一定能赚钱。资本市场的资源配置功能、价格发现功能基本完全废除了。
  因此,别老说投资者不成熟了!怎么不说,在这样的市场里,成熟就是一种浪费呢?它根本找不到用武之地!
(来源:证券市场红周刊 2018-07-15 12:23) [点击查看原文]
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